股市发展需要财政政策支持

    对于证监会出台的几十项措施进行股改，包括分红制度改革、打击内幕交易等，在曹凤岐看来，这些改革的方向和措施非常值得肯定。“但是也要看到，有些措施没有改到实质性的地方。”曹凤岐说，“冰冻三尺非一日之寒，我们要对中国的资本市场改革有信心、有耐心。”

对股市有信心、有耐心

    股市不景气的症结在于资本市场的制度缺陷。曹凤岐对《经济》记者表示：“我国股市最根本的问题在于缺乏保护投资者的制度，当前股市是从融资者而非投资者的角度来考虑问题，使投资者都成了活雷锋。”
    对中国资本市场的如何改革，曹凤岐提出了8条建议。加强信息披露制度建设；改革完善股票发行与交易制度；建立合理透明的分红制度；完善退市制度；形成健康的资本市场文化；规范资本市场服务体系；继续建立健全资本市场的法律体系；改进和完善资本市场监管制度。

红利税改革之曹氏方案

    此前财政部、国税总局、证监会发布《关于实施上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》，对个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，股息红利所得按持股时间长短实行差别化个人所得税政策，持股超过1年的，税负为5%；持股1个月至1年的，税负为10%；持股1个月以内的，税负为20%。这个政策并没有为投资者和市场带来相应的正能量。
    曹凤岐觉得这个政策不能起到鼓励长期持股的作用。中国的投资者相当部分都是在投机炒作，投资者的分红就是象征性的分红，还没有银行储蓄存款利率高，所以如果再征20%的税，投资者肯定会在分红之前抛出，增加了短期行为而不是长期行为。
    出于市场稳定和长期持股的考虑，曹凤岐认为红利税应该做如下调整，一个月以内的征10%，一个月至一年的征5%，一年以上免税，不要只考虑税收多少。财税政策要从一定程度上支持股市的发展。

发展债券市场提高投资回报

    资本市场应该是多层次的资本市场。曹凤岐认为，现在中国资本市场结构不合理，股权市场一方独大，包括债券市场在内的其他市场发展得不够充分。
    “对于投资者来说，股权融资风险很高。同时对融资者来说，需要把公司改成股份公司，经过很多程序才能上市。相比之下，债券市场不用改制，只需经过信用评级，对企业的融资是好事，不再仅仅依靠银行贷款。”曹凤岐认为，可以先发固定收益债券，对投资者和企业都有好处。
    “债券利息固定，老百姓可以拿到本息，只需承担通货膨胀的风险。”曹凤岐认为，调整资本市场的结构，通过发展债券市场，来解决主板、中小板、创业板市场投资者回报低的问题。