您当前位置:经济网 >> 金融衍生品 >> 行情中心 >> 股市 >> 浏览文章
  • 股市
  • 高产政策骑虎难下 油价下行风险偏大

    时间:2016年02月25日 信息来源:经济网 作者:任毅 点击: 【字体:

      OPEC实施高产政策至今已经一年有余,原本传统产油国意图通过在短期内压低油价的方式挤垮新兴的页岩油生产商,但是从实际的情况来看,这一目的并未完全达成,同时持续的低油价令传统产油国被迫竞相增产。
     
        高产政策难以完全实现既定目标
     
        在上一年度,美国活跃的石油钻井平台数自1482口锐减至516口,降幅高达65%。这表明高产低价的策略确实为页岩油厂商带来了非常大的压力,极大地遏制了页岩油新增产能的增长。从这一方面来看,OPEC(石油输出国组织)的现行政策确实达到了部分目标。然而,相较于2015年1月935万桶的日均产量,12月美国原油日均产量仅降至924万桶,其有限的幅度清楚地说明美国页岩油生产商有能力大幅提高页岩油单井产量,摊低生产成本。因此,通过高产政策在短期内完成打垮页岩油生产商的既定目标是不现实的。
     
        负面影响严重,产油国深陷泥潭
     
        在完成目标可能性日渐渺茫的同时,传统产油国却正在快速丧失对原油产量的控制能力。众所周知,传统产油国在经济上极度依赖石油出口收入,因此高产政策对这些国家来说本就是“杀敌一千,自损八百”的危险策略。持续的低油价对相对贫穷的OPEC成员国损害极大,他们与富裕成员国之间的矛盾日益加剧,各国无法就原油产量目标达成一致。而在共同减产无法实现的情况下,各国为了能够先保住各自的市场份额,不得不竞相增产,结果导致OPEC国家取代页岩油,成为当前原油市场新增产能的主要贡献者。换言之,此时OPEC国家的增产已非主动,而是形势所迫之下的被动选择。传统产油国间的相互博弈已经取代传统原油和页岩油之间的博弈,成为推动油价下跌的主要力量。
     
        未来伊朗沙特或竞相维持高产
     
        预计在2016年,这种格局仍将持续,所以传统产油国是否调整高产政策将会对油价的整体走势产生决定性影响。目前来看,随着经济制裁的解除,上半年伊朗必将会维持增产。因为此前伊朗原油出口市场已经过度萎缩,即使主动减产保价,其有限的份额也不足以提供足够的利益,所以应当先增产以确保必要的市场份额。这一点在伊朗不断加大的石油产量和出口目标上也能得到体现。

        而伊朗的增产反过来又会刺激其他的国家,这其中尤以沙特为甚,一方面同为石油出口国,两国存在直接的市场竞争关系,同时作为中东的地区性强国,政治和宗教矛盾也令两国时刻处在明争暗斗之中。2016年年初伊朗制裁行将解除之际,沙特处死该国什叶派教士尼米尔,主动挑起与伊朗的外交争端,便是明证。但是,两国虽然都做气势汹汹之态,却又非常有“默契”地将事态限制在外交、经济领域,特别是沙特副王储兼国防大臣默罕默德•本•萨勒曼更是公开表示沙特并不认为两国可能爆发直接军事冲突,平息事态之意非常明显。

        显然,我们不会在2016年看到波斯湾原油出口受阻、原油价格飙升的场面,相反当前的这种形势既能保证中东各国继续正常出口原油,又能阻止他们心平气和地坐到一起商议共同减产,而原油价格继续承压的风险也就随之处在高位了。
     
        (任毅 国金金融研究所高级研究员)
     
        国金金融研究所,是国内专业的金融人才中心,拥有研究范围广、专业程度高的研究队伍,具备行业前沿的研究水平,专注商品市场研究,具有多项研究成果。研究方向包括国际国内经济形势,贵金属、基本金属以及能源品种行情走势。研究所根据研究方向划分为三个团队,分别是金牌分析团队、精英交易团队和资深研究团队。荣誉只属于过去,投资只关注明天,国金金融研究所携全体成员诚挚欢迎各位投资者光临垂询,为您的交易之路提供帮助,伴您开启智慧投资和财富之旅。
    文章热词:
    延伸阅读:
    • 经济日报
    • 经济杂志
    • 专刊
    二维码