港媒推第四季十大必胜股：腾讯、中兴通讯等

9月30日消息，《香港经济日报》今日推出第四季10大必胜股，继续发掘潜质好股。

回顾第三季港股表现，内地8月份的PMI（反映制造业表现）、出口及零售等经济数据，均较市场估计为佳，令人憧憬中国内需与外需已开始逐步改善，港股也由第二季尾的20803点升至上周的23207点，升幅达11.6%。

第四季港股去向如何，除继续关注中美经济数据外，还要端视多个事项，包括美国10月及12月的联储局议息会否宣布退市，以及10月17日美国的债限，都影响全球的资金流向。

内地于本季也有多个重要会议，包括11月召开的三中全会，会否有更多改革的利好消息曝光？另外是预计年底召开的全国城镇化工作会议及中央经济工作会议，相关政策主题或存在中长期投资机会，值得密切留意。

至于为投资者挑选的第四季十大必胜股，有与国策相关的，如受惠扶持乳业政策的现代牧业（01117）、憧憬4G出台的中兴通讯（00763）、环保政策下的北控水务（00371）；与信息消费相关的腾讯（00700）；另外，也有受惠经济复苏的德昌电机（00179），周期股则有华润水泥（01313）等等。

 

 

腾讯控股（00700） 手游、微信发力

业务：于中国为用户提供互联网增值服务、移动及电信增值服务、网络广告服务以及电子商务交易服务。

卖点：今年上半年腾讯实现收入279.3亿元（人民币‧下同），同比增38.5%，股东应占溢利77.2亿元，同比增27.7%。第二季度，网络游戏收入按季增2%至75.9亿元，社交平台收入下滑1%至31.6亿元，网络广告收入增53%至13亿元，电子商务收入增15%至22亿元。

核心游戏收入增长稳定，新游戏表现良好，里昂预计未来3年腾讯的游戏收入可保持年复合增速20%以上，瑞信则预测腾讯在内地手机游戏市场份额，2014年至2015年之间可达到33%至40%；微信拓展O2O（online to offline）以及海外市场，新增用户潜力巨大。

彭博综合券商预测，今年每股盈利预计为8.841元人民币，同比增长26.9%，预测PE达36.54倍。腾讯虽PE甚高，但未来增长前景难以估量，超预期增长以及微信的新业务发展仍将成为股价的催化剂。目前股价稍微调整，可趁低吸纳。

 

 

银河娱乐（00027） 受惠第四季消费兴旺

业务：在澳门经营娱乐场及度假区，去年的贵宾厅及中场业务占整体收益分别为69%及26%，角子机业务则少于5%。

卖点：银娱受惠澳门博彩业的增长，10月份黄金周有利刺激澳门观光人流，有大行已发表报告估，9月份的澳门博彩收入将创新高至约300亿澳门元，增速逾2成；10月份更可增至320亿；而黄金周期内的日均收入也可按年升约15%。传统上，第四季的澳门特别兴旺，到了12月圣诞前后，又是另一消费旺季，目前当地正筹备12月的第三届澳门购物节。

澳门短期内未有新度假区开幕，最快的要数2015年中落成的“澳门‧银河」二期，不过市场更为憧憬的是位处澳门比邻的横琴发展前景，有指长隆海洋度假区将于今年底开幕，届时又会为濠赌板块带来新炒作概念。

惟银娱累升不少，单计第三季已升约4成，大市稍有风吹草动，此股亦可出现较大调整。入市策略有二，一是倘本周初股价能企于高位56元以上收市，以翌日开市价追入，短线目标63元，跌穿53元止蚀。二是博股价于第四季内出现较大调整，回试45元低吸，中长线防守力便颇高，届时先博本季内重返55元高位，跌穿39元止蚀。

 

 

华润水泥（01313） 进入施工旺季

业务：主要在华南地区经营水泥、混凝土及相关产品生产及销售及服务。

卖点：一般而言，第四季度由于天气较稳定，比较上无风无雨，是各种大型基础建设的施工旺季，而大量施工就会伴随着对建材的消耗，故此，如水泥等建材的价格通常会有所支持甚至是季节性上扬。

水泥的需求约3成来自上述的基建，内地要“调结构、稳增长」，基建投资不可或缺，铁路基建投资更比原先多100亿元（人民币‧下同）至6,600亿元，为水泥需求带来支持，而另外约3成的需求，则来自房地产，内地房地产市场需求持续炽热，水泥亦可受惠。

华润水泥主要的经营区域在南方，更是华南一带的水泥龙头企业，气候方面比北部更为适宜，更能受惠于水泥旺季，近日水泥加价的地区当中就有广东在内。

汇丰证券认为，水泥业务在南中国区域的企业明年可录得较强劲增长，亦预期润泥下半年平均售价将见改善，按年应可升7.5%，对润泥的投资评级为“增持」，目标价高达7.4元，潜在升幅逾4成。

 

 

北控水务（00371） 受惠环保国策

业务：兴建污水及自来水处理厂、污水处理、自来水处理及供水等。

卖点：内地水污染问题严重，据绿色和平的数据显示，内地3.2亿人正饮用不安全食水，有必要提升污水处理的应对。

故内地政府近年非常重视环保及水污染问题，国务院常务会议刚审议通过《城镇排水与污水处理条例（草案）》，明确以下要求，包括城镇排水与污水处理规划，要与城镇开发建设、道路、绿地及水系等专项规划衔接；规范雨水和污水排等等。

另外，据国务院文件指，到2015年，所有市、县皆要具备污水集中处理能力，城镇污水处理规模，要较十一五期间有66.8%的增长，至每日2亿立方米以上。

北控水务可望受惠接下来污水处理的高速发展，以处理规模计，截至去年底止达每日478万立方米，位居全国第一，为业界龙头，有助把握市场机遇。北水今年亦积极参与并购，年内新增日污水处理规模已达400万吨，较年初定下的200万吨目标翻倍。

风险方面，要留意北控水务因积极并赚，有集资压力，上周公司便宣布，配售4亿股新股予马来西亚政府之策略投资基金，配售价2.95元，较对上交易日收报折让5.1%。由于折让轻微，故消息公布后股价反而向上，上周五单日升5.1%。

 

 

德昌电机（00179） 经营环境改善

业务：设计、制造及销售微型摩打产品，产品可用于汽车及各类电子产品如家电、工业设备及医疗器械。

卖点：德昌电机截至今年6月底止的3个月（即是2014年3月底止年度首季）业务营运数据，若未计入非经常性项目及货币效应，期内营业额较去年同期下跌650万美元或1.3%；按业务分类，汽车产品组别营业额上升2.3%、工商用产品组别营业额下跌8.0%；按地区计，欧美营业额分别升2.1%及15%，亚洲地区则下跌7%。

回顾德昌过去业绩，其亚洲业务主要来自内地及香港，现在内地较今年第二季明显经济回暖，加上多个国家或地区的PMI也重越50盛衰分界线之上，德昌的亚洲地区及工商用产品表现有望改善。

另方面，德昌除了在8月多次回购合共约240万股，更于9月10日获Schroders Plc增持190万股或0.05%，每股平均价5.381元，总值约1,000万元，而Schroders Plc最新持股量增至6%，显示德昌股价未尽反映潜力。

不过，据花旗早前研究，德昌面对的主要竞争对手是日本的Mabuchi。所以，读者须提防日圆大贬值趋势重现，令德昌股价失去上升动力。

 

 

金界控股（03918） 俄国开赌潜力大

业务：于柬埔寨经营赌场，并垄断金边市的赌业市场。

卖点：金界控股增长动力大，首先，柬埔寨游客快速增长，带旺金界赌场和酒店业务，金界计划下半年增加50张贵宾赌桌以应需求。

其次，金界正在兴建新赌场Naga2期，由大股东兼行政总裁曾立强出资兴建，预计2015年底或2016年初竣工，落成后，金界业务规模将大增1倍以上，届时收入料大增。

此外，金界即将冲出柬埔寨，正式进军俄罗斯博彩市场，在邻近中国东北的俄罗斯滨海边疆区兴建酒店及赌场娱乐度假城，最快于2018年营运，提供1,000个酒店套房，将以中国东北、南韩及日本客人为主要市场，发展潜力大。

彭博社综合券商预测，金界2013年、2014年盈利料分别增20%、24%，现价相当于预测2013年PE15倍、EV/EBITDA（企业价值相对息、税、折旧及摊销前盈利）12倍，低于濠赌股平均的18倍、14倍；股息率4.5%，为股价提供防守性。

 

 

现代牧业（01117） 需求殷兼进入收成期

业务：内地最大的乳牛畜牧公司及最大的原料奶生产商，有22个营运畜牧场，饲养17.8万头乳牛。

卖点：优质乳品的消费需求日益增长，加上有散户奶农退出、肉牛价涨等因素，令内地多个省市出现奶荒，生鲜乳价上涨。海通证券的报告指出，目前供应与奶企加工能力相差50%，供不应求将推升原奶价格。保守估计3年后，中国原奶供应缺口仍将维持在20%左右，并长期存在。此外，中央决心整顿乳业，包括蒙牛等乳业龙头将成扶持对象，现代牧业作为其上游行业可受惠。

现代牧业经过8年的扩张后，投资期已近尾声，现在配种上已有足够能力自给自用，不再需要输入小牛，有助扭转过去负自由现金流情况。截至今年6月底年度，其产奶牛占其乳牛总量48.7%，料明年以后将增至60%以上，产量增加，加上奶价上升，将带动盈利可观增长。彭博综合预测数据显示，现代牧业明年6月止的每股盈利按年增长达86%。

上周现代牧业公布，与全球私募股权投资公司KKR、中国私募股权投资公司鼎晖投资成立合资公司，并建立两个牧场，投资总额约1.4亿美元。现代牧业此举符合国策发展方向，看到扩张的必要性，满足市场需要。

 

 

中兴通讯（00763） 迎接4G机遇

业务：从事遍及设计、开发、生产、分销及安装等电讯系统和设备，包括：运营商网络、终端、电讯软件系统、服务等。

卖点：工业和信息化部部长苗圩上周重申，内地4G牌照将于今年底前正式发放，消息为电讯设备股带来推动作用。据《华尔街日报》引述知情人士指，中移动（00941）拟将筹建4G网络项目的三分一定单，分给欧洲电讯设备商；内地大型设备商中兴及华为将各自获得26%；规模较小的内地设备商将获余下15%，加快网络建设工作。

此外，智能手机热潮持续，据全球市场研究公司Canalys统计显示，随着内地制造的大众化低端智能手机付运量急升，推动内地智能手机销量急升。在内地第二季智能手机付运量排名中，中兴以770万部或8.7%市场份额排名第四，并准备以“中兴4G梦之队」迎接4G机遇。

业绩方面，中兴半年纯利按年增长26.6%至3.1亿元（人民币‧下同），收入按年跌11.9%至375.76亿元。不过，公司发盈喜，料今年首9个月纯利介乎5亿至7.5亿元，每股收益0.15元至0.22元，相对去年同期亏损约17亿元，即扭亏为盈。

 

 

白云山（00874） 受惠王老吉销售上升

业务：主要从事中成药、天然药物和生物医药等的研究开发及制造销售，中、西药及医疗器械进出口业务，以及包括王老吉在内的大健康产品的产销。

卖点：白云山（前称广药）自2012年5月收回王老吉商标后，受惠王老吉销售上升带动，今年上半年收入按年增60.6%至91亿元（人民币‧下同），纯利增37.4%至5.87亿元。

大摩估计，红罐王老吉的销售约35亿元，绿盒王老吉的销售约15亿元，两者合共50亿元，处于达至全年100亿元销售目标的轨道上。红罐王老吉的相关净利润1.31亿元，远高于该行预期的7,400万元，较去年下半年的3,100万元大幅改善。目前红罐王老吉占整体收入约40%，占盈利20%。花旗指，红罐王老吉全年销售将有机会胜预期，相信红罐王老吉将成今明两年的盈利增长动力。

白云山计划扩张分销渠道，将红罐王老吉渗透至全国餐厅，捕捉内地外出用膳的新趋势，随着内地人均收入持续上升，外出用膳愈来愈频密，王老吉打入全国餐厅，未来将有更大的增长空间。公司计划透过推出新产品，充分利用其品牌资产。

 

 

利信达（00738） 估值被低估

业务：于中、港、澳产销男女装鞋履、手袋及配饰，主要自营品牌包括le saunda、le saunda MEN、CNE真适意及Linea Rosa。

卖点：十一黄金周将至，利好中港零售业，此外，预期11月举行的三中全会有政策支持消费业，带来利好消息。

利信达同店销售增长保持加快势头，2014财年第一季度（3至5月）同店销售增14.7%，第二季度（6至8月）加快至增长17.7%，较去年的单位数增幅快，并胜同业。能够胜过同业的原因，相信是因为利信达的产品售价相对较大众化，尤其是经济增长放缓下，市民少买高端货品、多买大众化货品。

截至8月底，利信达于中、港、澳共设997间零售店，按年净增100间，拓展步伐持续。

利信达财务稳健，持有净现金4.36亿元，无任何银行贷款，股息率4.6%，带来防守性。

利信达现价相当于往绩PE 11倍，较零售股普遍的往绩PE 14倍折让21%，以其增长潜力来说，估值明显被低估，相信有追落后空间。