数字经济暖风频吹，科技自立加速前行

A股兔年开市以来,人工智能、机器人、AIGC、CHATGPT等概念爆火,以海天瑞声、汉王科技、云从科技、初灵信息等为代表的个股,出现了短期强势的上涨行情，彻底点燃了市场的资金面和情绪面。

通过现象看本质,逻辑上的核心点还是在于科技自立。

大科技这条线涉及的面很广，包括数字经济，从最开始的信创、数据确权，再到现阶段的人工智能、机器人、工业母机等方向，包括后面可能会涉及的半导体，都是值得重点挖掘的方向。

本文意在给大家梳理下科技自立的背景，以及在此背景下，还有大科技方向的哪些细分领域可以重点去跟踪挖掘？它们的估值情况又如何呢？

一、科技自立的背景

1、1月24日，欧洲议会产业暨能源委员会通过《欧洲芯片法案》草案。当前外部对先进技术的出口限制不断加强，自主可控、国产替代等关键技术方向面临历史性发展机遇；

2、1月27日，美国政府与荷兰、日本政府达成协议，将把美国政府2022年10月份颁布的部分对H芯片出口G制措施扩大到这两国的公司，其中，荷兰是DUV光刻机，日本是半导体生产制造配套材料和原料；

3、1月31日，中央政治局就加快构建新发展格局进行第二次集体学习，总书记强调要加快科技自立自强步伐，解决外国“卡脖子”问题。

二、重点关注的细分方向

1、算力

算力网络是数字经济建设的关键基础设施，也是数字经济的核心生产力。

人工智能、云计算、智慧城市、工业互联网等领域的快速发展都需要依靠高质量、大规模的算力网络。ChatGPT和AIGC，这个智能产生内容的核心最后都要集中在算力上。往更高的空间展望，未来算力将很有可能成为与水、电、气类似的基础资源,其重要性不言而喻。

政策催化：在数据、算力、算法上下更大功夫。

国资监管信息化工作专题汇报会上强调，要求在推动实现国资监管数字化网络化基础上，在数据、算力、算法上下更大功夫，加快提升国资监管智能化水平。

2、人工智能

Chatgpt的广泛应用、微软与OpenAI的深入合作等,再次引发市场对人工智能产业化的关注。

中证人工智能50全收益指数:当前值|百分位(5年)静态市盈率 36.34 | 31.92 %。(数据截至日期2023/2/13)

消息催化；

①OPEN AI公司推出的聊天机器人ChatGPT引爆节后市场；

②百度宣布3月份将推出百度版ChatGPT；

③web3.0第一款爆款社交APP:damus在全球爆火。

3、数据安全

数据安全上升至国家战略高度,网络安全迎来重磅发展机遇。滴滴事件、俄乌战争、应用数据泄露、黑客攻击等安全事件频发，凸显网络安全所面临的严峻挑战，彰显网络安全在数字经济所处的重要地位。

政策催化:

①国家2021年《数据安全法》、《个人信息保护法》等法律法规相陆续颁布实施，2022年9月网络安全法修改征求意见稿发布，网安+数据安全行业整体协同发展的法律法规体系基础持续得到强化；

②工信部等十六部门印发《关于促进数据安全产业发展的指导意见》，其中提出：到2025年，数据安全产业规模超过1500亿元，年复合增长率超过30%;

③2022年11月我国首项关键信息基础设施保护国家标准正式发布，并将于今年5月1日实施。这预示着我国关基保护合规工作将从明年开始全面启动，我国“3保1评”的网络安全保护工作有望进入新一轮高峰；

④中国网络安全产业联盟预计，行业未来三年将保持15%+的增速，IDC预计2022-2026行业五年CAGR超过20%+。

4、半导体

在海外市场对半导体产业限制逐步加码的背景下，我国半导体产业的对内需求重要性凸显，中长期来看，国产替代将成为半导体产业主线。

供给端来看，从2022年第三季度开始，半导体行业库存水位已处于较高水平，PC、存储、通讯、晶圆代工等领域存货周转天数指标已高于前一轮周期顶点；

需求端表现分化，手机/PC/可穿戴等消费类需求疲软，新能源汽车/光伏等半导体需求较强。

不过,行业估值整体已进入历史低位水平，向下空间相对有限。申万2级半导体指数：当前值|百分位(5年)静态市盈率 41.42 | 8.95 %(数据截至日期2023/2/13)

三、核心观点总结

如果说牛市的上半场是绿色经济，那么下半场可能轮到数字经济，而核心需要解决半导体与核心软件自主可控的问题；

在自主可控的逻辑下，大科技方向的春天或将来临，尤其是细分领域的方向，重点在于核心技术的实质突破，尽量避免参与短线概念股的炒作，聚焦业绩扎实的中线绩优品种；

算力方向是底层基础核心，涉及到降低算力消耗和优化算力效率的核心技术，可以说空间和市场比较大，对于拥有这一类核心技术的品种也值得重点跟踪；

对于人工智能、半导体方向，从近5年的估值分位数来看，仍是处在相对的低位区间，随着政策的不断加持，中长期机会远大于风险。

当下，随着海外对国内科技行业的限制措施实施,国产科技替代的机会势不可挡，产业链上的各个细分行业的机会依然满满，当下可能是布局需求恢复和周期反转的好节点，科技赛道的内容值得我们关注。

风险提示：疫情传播超预期,政策不及预期,海外货币政策变化。

云掌财经特聘分析师：徐晓

执业编号：A0930621040009

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