保险业CEO们对全球经济的信心正在减弱。
据普华永道研究，他们对未来一年所在公司增长前景的信心也有所下降，不过他们对更长时期的信心保持良好。两年前，保险业面临最大程度的颠覆，保险公司已经做出了积极的回应，但艰难的改革之路仍很漫长。
让保险公司CEO们夜不能寐的因素包括但不局限于过度监管、网络威胁、技术变革，以及政策和经济增长的不确定性。以往保险业CEO们对员工和领导者在技能在培训方面取得了进展，这些技能将推动未来的增长，但他们仍将面临挑战。
未来12个月，CEO们优先考虑和投资的三个方面将是客户体验、核心技术转型和智能自动化包括机器人流程自动化。而ESG意识的增强对保险公司的战略越来越重要。
低利率环境下的冲击
如今在低利率环境下，投资者对保险行业产生了很大的担忧。
利率下滑无论对保险公司的利润体系还是内含价值体系均会产生负面影响。国信证券研究认为，财务会计体系下，准备金计提压力加大，对利润形成负面影响。本质而言，利率风险由资产负债错配导致，久期较短的资产将面临再投资风险，负债端调整相对滞后，从而形成利差损。内含价值体系下，利率下行短期对内含价值影响不大，但长期影响偏负面。
那么，既往海外保险公司是如何应对低利率冲击的？
日本：1990年代后期开始长期处于低利率环境中，销售高预定利率产品导致利差损危机。通过大力发展健康保险等保障型险种，逐步恢复利差益；
美国：1980年代销售了较多高利率保单，1990年代利率逐步下滑，通过在开发变额年金等新型险种，与客户共担利率风险；
欧洲：实施低利率甚至负利率政策已长达10年，通过增配长久期债券拉长久期。
对于利率下行的影响，国信证券表示，监管环境对负债成本具有保护作用，1990年代产品端最坏的时候已经过去，不必担忧日本般利差损局面。国内龙头保险公司，已经在防范利率风险方面做出了积极应对，包括：回归保障，降低对利差的依赖；分红、传统、万能保险均衡发展，分红险形态有利于与客户共担风险；（3）强化资产负债管理，增配长久期债券。
一季度投资收益下滑逾10%
上市险企将于2020年4月24日至2020年4月30日披露2020年一季报。对此，申万宏源研究预计，受开门红策略调整，上市险企新单和保费增速将出现分化。
寿险业务方面，受新冠肺炎疫情影响，代理人保单面签和增员受阻，虽然可以通过线上签单避免面对面接触，但线上签单主要以低件均的短期健康险和意外险为主并辅以赠险，较传统春节返工后的长期保障型和储蓄型业务在价值率和件均上差距较大。
申万宏源认为，新冠肺炎疫情期间，保险公司将晨会、培训和产品说明会通过线上方式召开，各险企之间线上化经营能力的差距显现，拥有更完善的线上化经营能力的寿险公司竞争力强化，是当下提升集中度的重要契机。同时，新冠肺炎疫情有望打开居民保障型产品购买的积极性，健康险与意外险需求有望在新冠肺炎疫情过后逐步释放。
财险业务方面，受新冠肺炎疫情影响，新车销量下滑叠加节后企业复工推迟使得财险保费增速放缓，但较寿险业相比影响较小。车险方面，2月私家车出行率减少，有望降低赔付率，车险承保利润改善；非车险方面，企财险、责任险与融资性信用险与宏观经济形势紧密相关，预计承保利润边际承压。
资产端方面，预计1Q20行业总投资收益同比下滑10%以上。
“受股债市场大幅波动影响，预计2020年一季度行业总投资收益同比下滑10%以上。预计将是近年来险企经营表现的低点，看好二季度基本面的边际改善。预计上市险企合计营收同比持平，归母净利润同比下滑23%。”申万宏源表示，受新冠肺炎疫情和石油价格大幅波动的影响，国内十年期国债到期收益率呈现单边下行的态势，从年初的3.15%最低下行至2.48%；2019年Q1和2020年Q1沪深300指数分别上涨约29%和下跌约10%，行业总投资收益整体承压。
需通过战略调整破局
即便在两年前保险公司做出了相应调整，但是仍未走出行业拐点向下的阴霾。
从2019年保险行业的整体表现可见端倪。据华创证券统计，2019年寿险保费2.28万亿元，同比增长9.8%，扭转了2018年负增长趋势，但整体来看，上市寿险公司并未走出2018年前后行业拐点向下的阴霾，续期业务增速均出现至少10个百分点以上的回落，新业务则随着各家公司策略选择不同，增长出现分化。
与此同时，保险公司代理人增长压力显现，发展遇瓶颈。
据华创证券观察，平安和太保连续两年人力规模出现负增长，国寿和新华今年虽然逆势增长，但投入资源主动刺激因素居多。从人均产能来看，上市险企也显示出弱势，过去两年在不同时期各公司代理人产能均出现了不同程度的下降。行业代理人增长和可持续发展的压力已逐渐显现。
2019年权益市场投资环境良好，叠加一次性税收返还贡献，使得保险公司利润高增。
2019年，沪深300全年大涨36.07%，科技和消费板块表现强势，对比2018年，险资权益投资取得了较好的成绩，上市公司投资收益大幅提升。且2019年5月财政部门发布的手续费佣金抵扣新规给公司带来了较多的一次性收入反映于利润，各公司净利润和净资产高增。
但是相较于2019年，2020年保险行业投资环境出现恶化，“黑天鹅”事件爆发的背景下权益市场风险偏好下降，首当其冲的是高贝塔属性即高风险的金融业。华创证券表示，2019年由于投资收益大增和一次性税收返还，利润基数较高。同时准备金评估利率开始进入下行区间，基于长期视角EV增速料将保持稳定，但利率下行将冲击估值底线。
保险行业发展中面临的这些阶段性问题，后续需通过战略调整和深化改革来实现破局。
