量化投资策略的优化与组合——基于TRIN指标的市场情绪择时策略与基于MACD的择股择时策略优劣分析

量化投资作为一种新兴投资方法在成熟的美国市场上获得了巨大成功，在投资者在各国市场实践过程中，却受到多种客观因素与风险的限制，无法发挥长处，一定程度阻碍了投资市场的发展。量化投资的基本概念是采用统计分析的方法建立模型,从而检验投资方法的可行性和有效性,最后确定具体策略。相对于其他投资方式，其最大区别是借助了技术分析的方式处理大量的数据信息，并由此来获得更多交易机会。

本文选取了量化投资中常用的两种择时策略进行分析。择时策略，顾名思义就是通过选择合适的时机进行交易的一种量化投资策略，其基于技术分析方法对金融市场的风向进行预测，从而选出对投资者有利且恰当的买入或卖出交易时间点。该策略应用了技术指标、宏观指标等观测指标，可以利用这些指标对市场的未来趋势进行分析预测，从而获得超额收益。

择时策略

其一，市场情绪择时策略，通过衡量市场中交易者情绪判断大势。在东北大学周子煜、杨超然的一篇《关于资本市场的量化投资策略及风控策略》中表示，中国证券市场投资者信心指数的走势与上证综指走势有很强的相关性。当投资人的热情高涨时,大盘数将非常容易持续走高;而当投资人情绪悲观时,将会选择退出投资市场而持续走低。因此在市场的情绪择时策略中,可利用市场新开户数、投资人信心调查,以及封闭基金的折溢价水平来建立情绪观测指数,并以此衡量目前市场上投资人的心态来评估大势走向,以辅助投资决策的制订和决策。目前最常见的情绪择时指数有市场交易者指数——TRIN指标。

TRIN 指标是通过分析股票涨跌比例和交易量来计算的指标，可以反映市场的供求关系和投资者情绪的变化，具体计算方式如下：

TRIN指标 = （上涨公司个数÷下跌公司个数）÷（上涨公司交易量÷下跌公司交易量）

当TRIN=1时，说明市场做多和做空力量处于势均力敌的状态；当TRIN>1时，做空力量更大，TRIN越大，做空力量越强；反之，当TRIN<1时，做多力量更大，TRIN越接近0，做多势力越大。

其二， 择股择时策略，即在择时策略的基础上先进行了择股的步骤。主要以股票波动率为指标在股票池进行聚类并且标记，将标记的各个类别的股票分别作为分股票池，进而最终构建一个更稳定的量化投资策略。

指数平滑移动平均线MACD是一种常用的判断买卖时机、跟踪股票走向的趋势类指标。MACD由正负差DIF和移动平均数DEA两个部分组成，其中DIF为重点指标，表示快速指数平滑线与慢速指数平滑线的差，快速指数平滑线和慢速指数平滑线的区别在于进行指数平滑时采用的参数不同，快速参数小而慢速参数大。

虽然单独用DIF也能够进行行情的预测，但是为了使信号更为可靠，可引入另一个指标DEA。DEA是连续数日的DIF数值的算数平均值。DEA的参数为计算DIF的算数平均天数，对DIF进行移动平均的处理是为了消除一些因素的影响。在实际运用中，当DIF与DEA 均为正值亦即在中轴线上时,大势属于多头市场，DIF向上突破DEA，应作为买入信号。

优劣分析

随着我国股市的快速发展和市场参与者数量的逐步增加，情绪因素对于股市的影响也越来越重要。黄涛、毛旸昊的《基于我国A股市场情绪择时构建的实证研究》一篇中表示，可以通过回归分析等方法来研究情绪择时指标与股市走势之间的关系。基于TRIN指标投资者可以在量化策略中将其作为自变量，收益率作为因变量进行回归分析，判断TRIN指标对于股市走势的预测能力进而指导决策。因此市场情绪择时策略的优势在于能够敏锐地捕捉到市场情绪的变化，反映市场的供求关系和投资者情绪的变化，从而预测市场的走势。 

同时，情绪择时策略也存在一些限制。TRIN作为情绪指标包括了全部的数据库中的公司个数和交易量，其信息存在滞后性，无法迅速捕捉市场的短期波动，且该指标的计算过程相对复杂，需要较强的数据分析和统计学知识。总而言之，以TRIN为指标的市场情绪择时策略可以为投资者提供一种新的投资决策方法和策略，但需要注意其在实际应用中的局限性，可以用该指标结合其他模型，例如在五因子模型的基础上添加加权的TRIN指标，从而加强策略判断市场情绪的功能，提高其应用价值和预测能力。

在进行择股择时的策略回测中，云南财经大学的黄鑫犇在其《基于K-Means波动集聚的择股择时组合投资策略》的论文中显示，基于MACD指标的策略在收益和风险上都有一定提高。选取MACD作为指标的优势在于能够准确地判断市场的趋势和转折点，并及时地发出买卖信号。同时，投资者可以在择时策略的基础上使用择股策略产生不同股票池，进而可以分类出不同风险水平和不同收益水平的股票。同时，通过对股票池的筛选来降低交易频率，减少了一定交易成本和风险。因此，可以根据自己能够承受的风险和期望收益去选择股票池的类别，这个鉴别每个股票类别的策略对于每个不同的投资者都是很好的，投资者在使用这种方法时应根据自己的需求与预期来自行调整。

然而，择股择时量化投资策略也隐含众多风险。基于MACD的择股择时策略弊端在于无法预知高价和低价，并且MACD对于市场的短期波动比较敏感，容易产生误判，失误率较高。但与TRIN指标相同，如果用MACD指标配合其他指标与模型来制定策略则能有所改善。除此之外还存在市场操纵风险，国内量化投资以主要以散户为主，考虑到其综合实力及专业技术水平可能较低，为获取高额利润采取不合法的手段来操纵市场。

综上所述，基于TRIN指标的市场情绪择时策略优势在于对市场情绪的捕捉敏锐具有预测的功效，而待改进之处在于量化投资中受到数据安全风险与市场操纵风险的左右。而基于MACD的择股择时策略则有了股票池的筛选，对数据与市场操纵信号进行了减弱的效应，但基于MACD对市场短期波动敏感易造成误判，还需要其他交易策略与之相结合进行策略优化。