国泰基金：通胀回落、加息见顶+经济下行的预期对金价构成利好

国泰基金表示，截至上周五（10月13日），伦敦现货黄金报收1,932.40美元/盎司，上周累计上涨99.86美元/盎司，涨幅5.45%；上周金价逐步走高、周五大幅收涨，金价最高上行至1,932.40美元/盎司，最低下探至1,859.80美元/盎司。回顾上周以来海外主要市场动态：巴以冲突升级，全球市场避险情绪显著升温，加上双节期间金价回调至今年以来低位，推动金价大幅反弹。后市来看，美国通胀粘性仍存，短期可能震荡，但中期看，美国经济继续呈现“滚动式交替下滑”趋势，加息见顶+经济下行的预期叠加避险情绪，金价中长期具有支撑，短期可持续关注美联储货币政策走向及巴以冲突发展情况，继续观察全球宏观经济走势、地缘政治局势及全球央行购金情况。

上周巴以冲突持续升级，全球市场避险情绪显著升温，加上双节期间金价回调至今年以来低位，推动金价大幅反弹。当前巴以冲突局面持续升级，但是美国在试图遏制冲突升级，短期局势较不明朗，避险情绪对金价盘面有所支撑，但短期金价涨幅较快，一旦有停火的倾向可能会有回调风险。美国宏观基本面看，短期来看美国通胀具有粘性，高利率的时间可能拉长，在宽松预期较为明确或是高利率的后果显现之前，可能金价短期依然横盘震荡。

但中长期看，美国经济呈现“滚动式交替下滑”趋势，美联储加息见顶的趋势不改，通胀回落、加息见顶+经济下行的预期对金价构成利好。此外近年地缘政治风险事件频发，避险需求也为金价带来一定的中期支撑，全球央行的购金步伐仍在持续，黄金定价中枢有所上行。内盘看，沪金近期与国际金之间的溢价也持续回落，已至合理区间。长期看，全球经济衰退的总体趋势、全球央行加购黄金的需求上升，以及全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，这三因素使得贵金属有望具备上行动能，可考虑逢低布局。

注：观点仅供参考，会因市场因素变化而变化，不构成投资建议或承诺。基金有风险，投资需谨慎。

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