河北源达：DeepSeek专题研究，低成本、高性能

出自：源达信息证券研究所

分析师：吴起涤

执业登记编号：A0190523020001

发布日期：2025年2月14日

要点

DeepSeek模型密集更新，用户数将持续高速增长

自 2024 年起，DeepSeek在AI领域迅速崛起并不断选代。2024年12月底至2025年1月底，更新尤为密集，发布了参数众多且性能提升的 V3、支持思维链输出和模型训练的 R1，以及深耕图像领域的视觉和多模态模型。2024年12月底到2025年1月底，全球用户数从34,7万激增至1.19亿。与ChatGPT相比，DeepSeek仅用一年多就达到ChatGPT两年的用户规模，在国内1月跃居月均活跃用户数榜首，APP下载量也大幅增长。

DeepSeek具备低成本、高性能、强推理三大特点

DeepSeek3通过算法创新和工程优化大幅提升模型效率，从而降低成本，提高性价比。DeepSeekV3 训练成本仅为 557 万美元,耗时不到两个月。DeepSeek通用及推理模型成本相较于OpenAl等同类模型大幅下降。DeepSeek-R1在继承了V3的创新架构的基础上，在后训练阶段大规模使用了强化学习技术，自动选择有价值的数据进行标注和训练，减少数据标注量和计算资源浪费，并在仅有极少标注数据的情况下，极大提升了模型推理能力。在数学、代码、自然语言推理等任务上，DeepSeek在AIME2024 测评中上获得 79.8% 的 pass@1 得分，略微超过 OpenALo1;在 MATH-500 上，获得了 97.3% 的得分，与 0penAl01性能相当，并且显著优于其他模型。

Deepseek驱动模型平价化，建议关注算力、AI应用和端侧的投资机会

1)算力:随着更多用户对 DeepSeek 的使用，以及未来更多AI应用的不断涌现，对算力的需求呈现出几何级增长趋势。A1技术的进步，虽然模型效率提高了，但不断增长的用户和应用数量，却对算力资源提出了更高要求，消耗也随之剧增。2)B 端应用:AlAgent 正在对传统 SaaS 应用进行全面重构。与传统知识库结构化管理模式相比，AIAgent 的向量数据库具备强大的自主学习能力，能够自动理解文档内容，实现更加高效的知识管理，为企业的数字化转型提供了有力支持。C端应用:作为生成式 A1 的重要商业化应用，AlAgent 在电商、教育、旅游、酒店以及客服等多个行业得到了广泛应用。3)端侧:AI正在内容、应用、硬件、生态上影响世界，AIAgent已从“数字”走向“具身”;随着市场发展，大模型更广泛地接入硬件产品，做好软硬件协同发展是未来竞争的关键

建议

1)建议关注以国产算力和A!推理需求为核心的算力环节，尤其是IDC、服务器、国产芯片等算力配套产业，推荐海光信息、浪潮信息。2)DeepSeek迅速集成进各云厂商的平台中，直接拉高模型能力下限，AI应用开发提速升级。建议关注:B端:鼎捷数智、用友网络;C端:金山办公。3)小模型能力提升促进了端侧模型部署，我们看好A!终端作为新一代计算平台爆发可能。建议关注:科大讯飞、立讯精密、歌尔股份。

风险提示

AI产业商业化落地不及预期的风险、市场竞争加剧风险、政策不确定性风险

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