新三板改革是证监会全面深化资本市场改革的重点任务之一。改革之后的新三板市场对挂牌公司进行精细化分层，划分基础层、创新层和精选层三个层级，可以精准满足不同类型、不同发展阶段企业的差异化需求，更好地发挥新三板服务中小企业和民营经济的作用。
3月30日起，全国股转系统正式上线新三板公开发行和连续竞价等业务系统，俗称“小IPO”系统。另外，为了配套此次业务系统上线，全国股转公司还对官网进行升级，增加了“股票公开发行并在精选层挂牌专区”，同步上线，关于股票公开发行并在精选层挂牌的项目动态、信息披露文件等将在专区中集中呈现。
“‘小IPO’系统的上线，意味着精选层股票申购及连续竞价交易在技术层面已具备开展条件，从理论上来说可以接收精选层的申报材料了，这比市场预期的快。”安信证券新三板研究负责人诸海滨表示，结合全局来看，此次新三板各项改革组合拳，包括引入合格投资者、推进新的交易规则和一批配套制度落地、推动符合条件企业申报精选层等三头并进，市场整个生态正在逐步修复中。
华财新三板研究院副院长、首席行业分析师谢彩表示，正式上线的公开发行和连续竞价交易系统预示着精选层“正式开幕”，等待首批精选层企业挂牌和合格投资者入场，开启继科创板注册制改革后的又一重要资本市场改革实践。
Wind统计数据显示，截至目前，已有超过100家挂牌企业披露了拟申报精选层的意向，超过80家公司已经开始接受辅导。其中，20家左右为基础层挂牌企业。根据相关规定，连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司方可申请公开发行并进入精选层。也就是说，能否在今年调层后进入创新层，将成为这些基础层企业在年内“冲刺”精选层的先决条件。
随着企业备战精选层数量的增多，市场普遍预期全国股转公司接受精选层申报的时点越来越近，后续如何定价估值成为关注话题。近期全国股转系统要求拟申报精选层的公司在公告时要预先明确发行底价或发行区间。此外，根据发行规则，精选层企业的公开发行，如其发行价格未在股东大会确定的发行价格区间内或低于股东大会确定的发行底价，发行人和主承销商须中止发行。
不同于符合条件的挂牌企业即时调入精选层的安排，基础层挂牌企业进入创新层的调整每年定期举行。根据分层管理办法，全国股转公司于每年4月30日启动挂牌公司所属市场层级定期调整工作。今年，受疫情影响，部分企业年报披露工作以及调层所需的融资金额、合格投资者数量等条件的满足也将受到一定影响。企业呼吁灵活安排调层政策，增加调层次数。
全国股转公司公司监管一部总监助理时晋表示，全国股转公司已经注意到疫情对企业年报披露等方面的影响。在新三板深改背景下，希望更多企业能够进入创新层，进而成功进行公开发行并进入精选层。全国股转公司目前正在积极研究，也在跟证监会相关部门进行密切沟通，将通过更加灵活的政策安排让更多有意愿、符合条件的企业进入创新层。
随着新三板改革全面深化，相关业务焕发新的市场活力，市场交易活跃度、交易额、做市数据等从侧面反映出投资者对新三板的积极性重新提高。业内人士表示，目前，新三板开户数持续增长，未来新三板业务赚钱效应出来后，还会有更明显的开户潮。
来源：证券日报、新华社、中国基金报、券商中国
编辑：许亚岚
